券商观点|银行业周报：跨年流动性投放力度加大 同业存单发行利率小幅下降

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1月3日，东海证券发布一篇银行行业的研究报告，报告指出，跨年流动性投放力度加大，同业存单发行利率小幅下降。

报告具体内容如下：

行业投资观点：随着疫情防控优化与房地产行业融资转向，2019年四季度以来两轮密集降息伴生的下行期底部逐渐清晰。明年宏观经济修复对板块的积极意义不亚于现阶段房地产风险好转。关键因素净息差的企稳将多方位提升银行业经营活力，收入增速、计提压力、利润增长因此改善，这一时刻大概率会发生在二季度。板块行情与宏观经济高度正相关，看好经济修复下的板块行情。现阶段“PMI处在低谷+同业存单利率走出低谷”这一组合指向较好的布局机会。我们更看好收入端具有中高增长潜力(较快规模增长与较强息差韧性驱动，扎实资产质量保障)的中小银行，建议重点关注宁波银行（002142）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

行情回顾：12月19日至月30日，银行(中信)指数-0.32%，沪深300指数-2.09%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别+0.18%、-0.58%、-0.06%、-1.28%。发达地区城商行表现居前，成都银行（601838）(+3.45%)、苏州银行（002966）(+3.32%)、宁波银行(+2.11%)、南京银行（601009）(+1.76%)、工商银行(+1.17%)表现前五；青岛银行（002948）(-5.35%)、兰州银行（001227）(-4.56%)、郑州银行（002936）(-4.47%)、紫金银行（601860）(-4.43%)、瑞丰银行（601528）(-4.39%)表现后五。至12月30日，银行指数(中信)PE(TTM)为4.57倍，PB(MRQ)为0.54倍，均位于10月历史新低附近。将超过不良余额部分的拨备还原为净资产后，上市银行整体PB(MRQ)为0.47倍，该估值水平隐含不良率为5.47%，较账面不良率高4.2个百分点。

同业存单与货币政策跟踪：2022年12月19日至2023年1月1日，商业银行同业存单发行规模为9345亿元，到期规模6953亿元，净融资2392亿元。各期限同业存单加权平均发行利率为2.63%，较上期下行3bp。为维持跨年流动性平稳，央行于12月下旬加大逆回购操作量。12月19日至30日，央行逆回购投放1.77万亿元，到期800亿元，净投放1.68万亿元。7天与14天逆回购操作利率分别为2%与2.15%，均环比持平。

重点公司跟踪：宁波银行2022年同业存单发行总额度为5177亿元，截至12月20日，公司累计发行同业存单355期，累计金额5371.2亿元，主要为3个月期限，占比42.6%，同业存单余额3220.1亿元。招商银行（600036）调整优先股股息率，自2022年12月18日起，招银优1第二个股息率调整周期的基准利率为2.68%，固定利差为0.94%，票面股息率为3.62%。杭州银行（600926）调整大股东关联方授信额度，调整后，杭州市财政局及其一致行动人关联集团的合计授信额度下降至354.33亿元。

风险提示：地产领域风险明显上升；宏观经济快速下行；宏观经济低迷触发连续降息；东部地区信贷需求明显转弱。

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关键词： 宏观经济 宁波银行 授信额度